• Для себя их рассматриваю как парковку валютной позиции, поэтому приоритет отдаю купону: держать до погашения не планирую, бумаги спокойные, к скачкообразному раскрытию YTM не склонные
• На более длинный горизонт, что тоже стратегия (чем дольше, тем вероятнее ослабление рубля, а это основное, ради чего стоит идти в инструмент) – есть смысл ориентироваться именно на YTM
• Под ЛДВ сейчас подходят только Полюс RU000A1054W1 и Металлоинвест RU000A1057D4 (в табличке подсвечены зеленым)
• Ликвидность местами страдает, надо соотносить со своими объемами

💲Ставку ЦБ нам официально обещали подержать высокой, и это может подпортить сценарий с быстрым USDRUB 100+ «сразу после выборов» (ожидания по ставке тут, конечно, не главное, но тоже фактор, да и других пока хватает)

Про новые выпуски:

🪨Уральская сталь: A/AA-, купон 7,25-7,5% квартальный (YTM~7,4-7,7%), 2 года, 300 млн. CNY. Сбор 19.02

Верхний рейтинг – НРА, нижний АКРА, но материнский ЗТЗ с АКРой больше не работает, поэтому не факт, что и тут будут продлевать. Рублевые бумаги Стали рынок прайсит вполне в диапазоне AA-, по совокупности можно считать ее качество плюс-минус сравнимым с Русалом или чуть лучше

( Читать дальше )

🛴Мой Самокат: без рейтинга, купон 20% ежемес. (YTM~21,9%), 2 года, 160 млн.

Вуш на минималках. Занимаются арендой СИМ, но работают не на широкую аудиторию, а точечно, с курьерами. Чистый стартап в начале пути: собирают деньги, закупают флот, готовятся покорять рынок. В моменте глубокие убытки, и рассматривать это как бизнес сейчас никакого смысла нет. Оно или выстрелит, и тогда уже посмотрим, или извините…

👉Выпуск интересен только участием ВТБ. Банк вложился в компанию почти на 90% ее капитала, через свой пре-IPO фонд (как несколько лет назад в тогда еще малоизвестный Вуш) Но это не страховка от дефолта, таких проектов у фонда в портфеле могут быть десятки и точечно спасать их никому не нужно

Заходить сюда надолго, конечно, неоправданный риск, доходность бонда его никак не перекрывает. Спекулятивно поиграть можно, 160 млн. по меркам Самоката огромная сумма, платить первые купоны точно будет чем. Похожий несуразный Таксовичкофф уже дал небольшой, но вполне адекватный апсайд (только этот выпуск квальский и расторговываться может дольше)

( Читать дальше )

🧯ЯТЭК: A, YTM~16,7%, 1,5 года, 5 млрд.

Подробный обзор тут. Перенесли размещение с прошлой недели. Рынок за это время успел неплохо сползти вниз и условия ЯТЭКа теперь выглядят куда менее привлекательными. Свежая Джи Групп на ступеньку ниже – торгуется в районе номинала с YTM~16,35 – при том, что на момент размещения она тоже давала заметную премию к своей рейтинговой группе

ЯТЭК сейчас стартует аналогично: со своим базовым YTM уступает только проблемной М-Видео. Но, даже если доходность на размещении не срежут, заметного роста по телу я бы тут не ждал – в свете ожидаемого роста ставки ЦБ куда более вероятно, что вместо этого сам рынок с текущих YTM~14,5-15,5 в группе A подтянется к ЯТЭКу на уровни 16+



( Читать дальше )